来源： 时间：2022-04-20 20:35:03
随着越来越多的设备连接到互联网并被赋予大脑，该行业正在进入新市场。(来源: 彭博社 (Bloomberg)) 当一个行业在过去一年里像芯片股一样大的时候，诱惑就是把钱从桌子上拿下来。也许这次不行。费城半导体指数 (philadelphia Semiconductor Index) 由30家与芯片相关的公司组成，自去年4月以来已上涨47%，这是由于前所未有的合并和订单泛滥，这些产品构成了冰箱到智能手机等小工具的胆量。这使得3000亿美元的行业相对于收益看起来很昂贵，因为增长预计将放缓。
它没有做的是让皮特堡资本集团 (Fort pitt Capital Group) 的高级股票分析师金·福雷斯特 (Kim Forrest) 成为卖家，后者管理着20亿美元，拥有英特尔公司和德州仪器公司。她说，随着越来越多的设备连接到互联网并给人以大脑，半导体的熊熊案例错过了该行业正在进入新市场。
“这些产品的数量已经扩大，” 福雷斯特说，他认为涨势将继续，同时警告说，新需求的扩张将是块状的。“汽车越来越聪明。”半导体指数的市盈率为28，而过去七年的平均市盈率为22，标准普尔500指数目前为22。在过去的12个月中，除了金融类股以外的所有行业的反弹之后，芯片股的交易都达到了创纪录的水平。
旧金山Loop Capital Markets的分析师Betsy Van Hees说，将今天的估值与历史标准进行比较是没有用的。合并帮助许多收购方增加了规模，降低了成本，提高了价格并提高了盈利能力。她说，收益正在上升，以证明股价上涨是合理的。“旧的估值准则不适用，” 范·希斯说。“对于这个行业来说，我们正在进入一个不同的时代。”
虽然通往贫困的道路上有这样的说法，但看看美光科技公司 (Micron Technology Inc.) 这样的公司，该公司在过去12个月的基准芯片指数中表现第三好。3月23日，该公司预计第三季度收入将高达56亿美元。相比之下，分析师的平均预期为48亿美元。
未来的担忧
尽管如此，去年费城指数中两个最高的传单，即Advanced Micro Devices Inc. 和Nvidia Corp.，开始显得更加行人。
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根据Markit的数据，AMD在过去12个月中上涨了五倍以上，但其空头兴趣占自由流通股的百分比上升至13.7%，而9月的多年低点为4.9%。它恢复正常盈利取决于其新的Ryzen处理器的受欢迎程度，该处理器于3月初上市。一些评论家批评了它的游戏性能。上个月，AMD的最大股东Mubadala Development出售了其近三分之一的股份。
高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 分析师Toshiya Hari 4月6日以卖出评级对该股票进行了报道，他说，即使这些新筹码成功，该公司的竞争对手也可能会通过降价进行反击，从而损害其未来的盈利能力。同期市值增加超过400亿美元的Nvidia，一年多来首次跌破2月17日50天移动均线。自2月以来，该公司的股票已被至少三名分析师下调至相当于卖出的股票。
反对该公司的看跌论点包括其高估值，基本面下降和竞争加剧。Nvidia去年飙升，因为投资者押注其成为自动驾驶汽车和人工智能系统芯片的主要提供商的能力。
不断变化的条件
一些增加行业销售和股票上涨的问题可能正在放缓。麦格理 (Macquarie) 驻旧金山的分析师Srini pajjjuri表示，芯片市场2017年上半年将增长两位数，而下半年将增长缓慢。大部分扩张可能来自内存市场，使美光等公司受益。合并也正在枯竭。根据彭博汇编的数据，2017年只宣布了两项与芯片相关的收购，估值在10亿美元以上。相比之下，去年为13。
pajjuri表示: “随着并购放缓，收入势头放缓，上行潜力肯定有限。”他预计博通公司 (Broadcom Corp.) 、英特尔 (Intel) 和美光 (Micron) 等一些股票将跑赢大盘，整个行业将处于 “区间区间”。皮特堡 (Fort pitt) 的福雷斯特 (Forrest) 表示，尽管价格上涨，但公司推动拥有自动驾驶汽车等核心技术能力的努力使收购仍可能继续。也就是说，除非经济回暖，否则投资者需要更加挑剔，不要押注芯片公司的全面收益。
“如果你要投资这个行业，你真的必须做好功课，了解哪些行业随着整个可寻址市场的增长而增长，最重要的是这是一项成功的技术，” 她说。“你必须明白，并不是所有的技术都能生存下来。”
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