Snap Inc降低了期待已久的IPO的估值预期

受欢迎的消息传递应用程序Snapchat的所有者Snap Inc周四设定了低于预期的估值范围，这是由于投资者对其未经证实的商业模式，增长放缓和创始人严格控制的担忧日益加剧。

该公司于本月初申请首次公开募股，市场普遍预计其估值在200亿美元至250亿美元之间。然而，该公司周四表示，其目标是估值在195亿美元至223亿美元之间，而投资者将于周一在伦敦开始路演。

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较低的估值范围反映了最初的投资者反馈。Snap希望确保对该公司股票有足够的需求，以便在公开市场的第一天就进行交易。

投资者一直在仔细研究Snap即将进行的首次公开募股的申请，以评估这家仍然没有盈利的公司是否会成为下一个Facebook inc.，该公司已经找到了如何从其社交媒体平台赚钱的方法，或者它是否会更像Twitter inc.，正在努力实现相同的目标。

消息人士称，以跳台千禧一代为主要客户群，竞争不断发展，Snapchat的新用户增长这一事实已经开始减缓投资者的担忧，要求不透露姓名，因为审议是保密的。

根据IpO文件，新的活跃用户增长在2016年的上一季度初基本持平。截至2016年，Facebook的Instagram拥有6亿名用户，它推出了自己的消失视频内容形式。平均而言，Snapchat每天有1.58亿个用户。

Duff & phelps董事总经理Yann Magnan说: “Snap已经在证明增长减速，然后才设法实现收支平衡。”一些投资者表示，与Twitter和Facebook等社交媒体平台不同，Snapchat对新用户来说可能更难理解，对非用户来说更容易避免。

“有了Facebook，如果你不在Facebook上，你几乎会觉得自己被排除在社交之外。你可能会错过一张照片或邀请。布法罗增长基金 (Buffalo Growth Fund) 投资组合经理克里斯·卡特 (Chris Carter) 表示: “我不觉得人们会觉得他们错过了，” 他还没有决定是否购买Snap股票。

尽管如此，Snap的支持者认为，更有限的用户群为公司提供了更多的忠诚度和赚钱的机会。

Snap的发展阶段比Twitter或Facebook早得多，其亏损从一年前的3.7289亿美元扩大至5.1464亿2016年美元。虽然对于一家年轻的公司来说，无利可图并不罕见，但对于一家只有五年历史的无利可图的公司来说，要求像Snap想要的那样惊人的估值并不常见。

达夫菲尔普斯 (Duff & phelps) 的马格南 (Magnan) 表示，由于Snap的估计估值预计约为收入的49倍，Facebook的27倍，IpO愿望 “强调了Snap在IpO后的增长必须超过Facebook的多少，以弥补其缺乏短期盈利能力”。

Snap的大部分收入来自广告，并将在未来五年内向Google支付20亿美元，以使用其云计算服务。

投资者还对Snap的首个三股股票类别结构表示担忧，该结构不赋予IpO投资者投票权。Snap的联合创始人埃文·斯皮格尔 (Evan Spiegel) 和鲍比·墨菲 (Bobby Murphy) 将拥有每股10票的权利，现有投资者将拥有每股1票的权利。

“埃文必须赢得华尔街的信任。如果他这样做，所有权问题就会消失，“明尼阿波利斯Thrivent Financial的高级研究分析师Nabil Elsheshai说。

路演

该公司的营销路演将在伦敦、纽约、波士顿和旧金山举行。路透社看到的一份机密文件显示，Snap预计将在美国市场3月1日收盘后为其IpO定价。

Snap在周四的一份文件中表示，预计将通过发行2亿股a类股票筹集多达32亿美元。此次发行的价格预计在每股14美元至16美元之间。即使处于该预期估值区间的低端，Snap也将成为阿里巴巴IpO 2014年以来规模最大的科技产品，在经历了去年科技上市的匮乏之后，其公开发行将受到密切关注。

出售包括Spiegel，Murphy和索尼前首席执行官Michael Lynton在内的股东将总共出售5500万股。如果IpO价格处于当前区间的高端，Spiegel和Murphy将在IpO中同时赚2.56亿美元，Lynton将赚878,000美元。

早期的Snap投资者风险投资公司Benchmark Capital partners如果价格在该范围的顶部，将从此次发行中获得1.71亿美元。发行后，Snap将拥有约11.6亿股流通股，并在纽约证券交易所上市，股票代码为SNAp。

Snap表示，预计将使用约21亿美元的收益用于一般公司用途，并收购业务等。Snap推出了带有发送消失消息的应用程序的2012年，去年将自己更名为相机公司，并开始销售130美元的摄像机眼镜。

摩根士丹利有限责任公司，高盛公司，摩根大通证券有限责任公司，德意志银行证券公司，巴克莱资本公司和瑞士信贷证券 (美国) 有限责任公司是IpO的承销商。