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1.潜力巨大的美好生活创造者

1.1、简介

香精是由多种香原料、溶剂或载体及其他辅料调配而成的芳香类混合物，通常直接用于增加各类终端产品的香气和香味，具有独特和不可替代的作用。在食品饮料、日化、烟草等众多行业中，香精都有着广泛的应用。

香精的使用在最终产品中占比非常小，添加量通常不超过2%，但其对客户产品的品味、风格影响很大。以烟草用香精为例，其能够保持卷烟稳定的香气以及吸味，消除不同等级烟叶间的差异，保持卷烟品质，同时通过使用香精还能赋予品牌香烟独有的特征香气，有助于提升卷烟等级。因此，香精独特的作用使其已成为很多产品生产过程中必不可少的辅料。

由于香精产品需满足客户定制化需求，香精生产企业一般“以销定产”，为保证能及时完成销售订单，香精企业通常保持一定量的原材料存货以及产成品存货。经营方式则以直销为主，此外也会预先开发部分市场所需通用香精配方，采用经销方式向中小型客户销售。

1.2、上游供给充足，下游需求稳定

香精是多种香原料与溶剂或载体以及其他辅料构成的混合物，因此香精行业的直接上游包括香原料行业、生产溶剂或载体的基础化工行业以及生产其他辅料的精细化工业。溶剂或者载体主要包括酒精、丙二醇、甘油等，上述基础化工产品市场供应充分。香精生产的其他辅料则包括乳化剂、抗氧剂、防腐剂等精细化工产品，目前国内市场供应充足。

而目前世界上香原料品种约有数千种，国际性的香料香精公司也相互采购和配置已进行香精的生产。从上下游市场看，既有进行香料和香精一体化生产的企业，在满足自身需求之外向市场适度供应香料，也大量存在单独生产香料的企业。

而香精行业的下游主要包括食品、饮料、烟草、日化行业等等。在食品饮料行业中，随着中国城市化进程突飞猛进的发展，人们对于饮食的需求日益发生变化，现代快节奏的生活特征，带动了预包装食品需求的迅速增长，从而推进了香精行业的发展。而在烟草行业，为了保持卷烟的香气和吸味，要通过加料和加香，消除不同等级烟叶之间的差异，保持卷烟的品质。同时，通过使用香精还能赋予品牌香烟独有的香气，提升卷烟的等级。日用香精产品则主要应用于洗护用品、化妆品、香水等日化领域，随着消费者对于美好生活的不断追求，日化行业的增长潜力巨大，为日用香精的发展提供了良好机遇。

1.3、国际市场趋于饱和，国内规模潜力巨大

随着全球经济的不断发展以及消费水平的不断提高，使得居民对于食品以及日用品品质的要求愈来愈高，香精香料行业得以快速增长。近20年，国际香精香料销量持续增长，销售额在世界精细化工行业中仅次于医药行业位居第二。根据Leffingwell