埃隆·马斯克 (Elon Musk) 将特斯拉私有化的内部逆转

当埃隆·马斯克 (Elon Musk) 本月宣布他想将特斯拉私有化时，他的董事会措手不及。仅仅三周后，首席执行官告诉董事会他改变了主意。毕竟，特斯拉将保持公开状态。令人震惊的逆转-周五晚些时候在博客中宣布，即他与董事讨论后的第二天-结束了一系列动荡的举动，这些举动吸引了华尔街最大的投资银行，促使监管机构进行了调查，并对马斯克的领导提出了新的疑问。

在那个时候，据接近事件的五个人说，马斯克开始意识到他的想法过于简单。虽然私有化可能消除了一些问题，但它会引入新的问题。他担心的问题包括将过多的控制权让给私人投资者-包括传统汽车公司和象征着石油的沙特阿拉伯-以及将可能无法保留股份的较小投资者拒之门外。

对于特斯拉来说，这些问题既是象征性的，也是实质性的，特斯拉将其未来押注于使电动汽车成为首选的交通工具-这一愿景使其成为美国最有价值的汽车公司。即使它的股票价值550亿美元，它也面临着许多年轻公司的共同担忧，包括它容易受到公众股东的异想天开。

就马斯克而言，他受到了新的审查，因为他的冲动已经在股市上实时发挥出来，数十亿美元的风险正在增加。即使决定站稳脚跟，马斯克和该公司也可能在最初公告的情况下仍留在证券交易委员会的视线中。

耶鲁大学管理学院 (Yale School of Management) 教授杰弗里·索南菲尔德 (Jeffrey Sonnenfeld) 表示: “特斯拉投资者必须意识到，他们有一位惊慌失措、反复无常、可能是自我毁灭的首席执行官。”“没有一位首席执行官会如此困惑和困惑。”

阅读埃隆·马斯克 (Elon Musk) 关于将特斯拉私有化的想法，该想法在推文中列出

多年来，马斯克一直将特斯拉私有化的想法浪漫化。这样做，他公开沉思，将使他摆脱公开市场的短期压力，使他摆脱股价波动的干扰，并在最近摆脱卖空者的押注，特斯拉将失败。相反，马斯克认为他可以专注于特斯拉普及电动汽车并减少世界对化石燃料的依赖的工作。

但是，从他的九个字的Twitter帖子宣布他对8月7日的想法并说他已经 “获得资金” 的那一刻起，其他考虑因素就开始发挥作用。

在宣布特斯拉将继续公开上市的报告中，马斯克列举了四个改变主意的主要因素: 现有股东认为特斯拉作为一家上市公司更好; 并非所有现有投资者都能拥有一家私人公司的股份; 目前尚不清楚inpidual投资者将如何参与交易; 这一过程可能会分散公司生产其第一个大众市场产品Model 3的注意力，这对公司的财务健康至关重要。

根据熟悉马斯克思想的人士的说法，与新的私人投资者加深联系提出了自己的挑战。通过从沙特阿拉伯的主权财富基金 (马斯克说他认为这是肯定的事情) 那里获得资金，特斯拉将与一个以化石燃料为基础的国家合作，而这个国家经常以人权为由受到批评。

这些人说，这种认知失调-一家由大型石油公司支持的电动汽车公司-多次向马斯克指出。

当特斯拉代表与沙特基金和其他主权基金的官员接触时，很明显，他们可能想要的不仅仅是特斯拉股票来换取投资。有人在听取了这些会谈的简报后说，有些人希望特斯拉在他们的国家开设制造业务。

知情人士说，尽管几家大型汽车制造商向特斯拉寻求融资，但那里也存在问题。其中一些公司有自己的声誉包袱。马斯克为特斯拉的汽车是在美国制造而感到自豪，他不想让外国利益来决定他的制造决定。

同时，很明显，并非所有特斯拉的大型机构股东都能够参与收购。许多大投资者持有特斯拉股票的基金只能拥有公开交易的股票。

“总的来说，我们的一些客户会发现很难跟进，” 贝利·吉福德 (Baillie Gifford) 的合伙人詹姆斯·安德森 (James Anderson) 在马斯克取消交易之前接受采访时表示。吉福德是特斯拉仅次于马斯克的最大股东。“我们和马斯克先生本人进行了这次谈话。他明白这里有个问题。”

特斯拉的其他机构投资者可能也是如此，包括T。罗·普莱斯、贝莱德和富达。马斯克从许多独立投资者那里听到，他们希望特斯拉继续公开。周四，特斯拉的一位小型投资者发布了一封公开信，恳求马斯克保持特斯拉的公开状态。

这些请求之所以引人注目，是因为许多独立投资者出于监管原因无法投资私营公司。

知情人士说，周四上午，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 和特斯拉董事会聚集在该公司位于加利福尼亚州弗里蒙特的制造工厂的工厂车间开会。投资银行高盛 (Goldman Sachs) 和私募股权公司银湖 (Silver Lake) 的代表也加入了他们的行列，他们为交易提供建议。

在银湖代表做了一个演讲，表达了他们对管理特斯拉私有化过程的能力的信心-这笔交易可能需要240亿美元或更多-华尔街代表离开了房间，地板给了马斯克。

但是，马斯克没有告诉董事会他将在确保新投资者获得潜在交易方面走多远，而是回溯了: 他不再认为私有化符合公司的最大利益，也不会提出收购公司的提议。

他告诉董事会，这样做太让人分心了，大型机构投资者不能全部参与，零售股东也没有轻松的参与之路。董事-其中一些人对马斯克使用Twitter和行为不稳定表示担忧-表示支持。

会议期间，董事会投票决定解散为评估潜在交易而成立的特别委员会。在午餐时间之前，会议在马斯克有时在工厂深夜睡觉的同一个房间举行。

当天晚些时候，马斯克起草了一份声明，宣布特斯拉将继续公开，董事会于周四晚上批准了该声明。周五，马斯克和他的团队在他位于洛杉矶附近的私人火箭公司SpaceX的办公室工作，完善了这封信。

另请阅读埃隆·马斯克 (Elon Musk) 说，投资者说服他特斯拉应该保持公开

在声明中，即使在退出私有化的想法的同时，马斯克也加倍了最初的主张，即他有财务支持。他说: “在这个过程中，我相信有足够的资金让特斯拉私有化，这一点得到了加强。”

尽管如此，美国证券交易委员会 (SEC) 仍在调查马斯克最初关于潜在收购的推文是否违反了证券法，该委员会可能对事件的顺序有更多的话要说，特别是 “有资金担保” 的声明。最初的推文使特斯拉的股票飙升，并导致交易暂停，等待更全面的宣布。该股在随后的几周内逐渐下跌，从未接近马斯克所说的420美元的收购价格，这表明投资者对此表示怀疑。

韦恩州立大学 (Wayne State University) 法学教授彼得·亨宁 (peter Henning) 在谈到这一逆转时说: “从某种意义上说，它减轻了最初推文的影响。”“但美国证券交易委员会关注披露时会发生什么。稍后再走回去并没有必要减轻这种影响。而且显然是不完整的。”

亨宁补充说: “你不能抛出推动市场的信息，说 '没关系'。”“这是公司的首席执行官。他的报表就是公司的报表。他们会以他为榜样吗？也许吧。”

尽管马斯克可能已经安抚了一些选民，但管理专家却在混乱的过程中摇摇头，这一过程始于两周前马斯克驾驶他的特斯拉Model S穿越洛杉矶时的一条推文。

Sonnenfeld说: “一家大型企业不应该通过首席执行官疯狂、公开、不稳定的冲动来驾驭其所有权道路和市场估值。”“更不用说通过精英股东公投的选择性披露了。”