AMD正在与Xilinx Inc.进行谈判，该交易的价值可能高达300亿美元

AMD正在与Xilinx Inc.进行谈判，该交易的价值可能高达300亿美元。那将是AMD迄今为止有史以来最大的一笔收购交易，并且让人联想起2006年同样大胆的交易的回忆，这笔交易使该公司陷入债务并破产破产。

华尔街押注苏可以达成最新协议。这证明了投资者和客户对按时交付优质产品的能力以及削减债务的成功的信心。上周五，AMD的股价下跌了3.9%，鉴于该公司历史悠久的交易历史，相对而言是个好消息。自2014年末苏被任命为首席执行官以来，这使得该股上涨了2,000%以上。

“这笔交易是有意义的，特别是如果他们要使用股票，这可能是达成交易的唯一途径，”雷蒙德·詹姆斯(Raymond James&Associates)分析师克里斯·卡索(Chris Caso)说。“我们认为投资者会认为这是使用他们最近有价值的股票货币购买通常被认为是Xilinx稳定，经常性现金流的货币。”

自2006年以超过50亿美元的价格收购图形芯片制造商ATI Technologies以来，AMD已经走了很长一段路。当时，AMD处于发展阶段。它从英特尔公司手中夺取了市场份额，产品被普遍认为更好，更便宜。它的股票大跌，收入迅速增长。

但是在苏的前任赫克托·鲁伊斯(Hector Ruiz)的领导下，AMD拥有一个工厂网络，每年需要数十亿美元的投资才能跟上英特尔的发展。芯片设计方面的问题推迟了新产品的发布，该公司放弃了市场份额。这导致收入和利润下降，使偿还ATI交易产生的债务变得越来越困难。Su在2014年接手时，AMD的股价大约为2美元，分析人士怀疑AMD是否可以生存。

现在，AMD抛弃了昂贵的工厂，并将工作外包给台湾积体电路制造有限公司，该公司的生产能力已超越英特尔。

AMD的股价飞涨和低利率为它支付300亿美元交易提供了新的方式。虽然卡索和其他股票分析师预计该公司将使用大量股票，但其他人则不确定。

Fitch Ratings分析师Jason Pompei表示，AMD股价的大幅上涨可能会使Xilinx的管理团队和投资者不愿签署多数股权的报价，原因是担心该股的上升空间不大。他认为购买必须主要包括债务融资的现金。

争取适当的平衡至关重要。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)分析师阿南德·斯里尼瓦桑(Anand Srinivasan)表示，筹集100亿美元的债务是AMD应该考虑的绝对最高限额，而较少的优先选择。现在是这样做的时候了，他说。但是“ AMD将减债作为其战略的核心部分。”

在对AMD的过度自信期间，Su仍有犯另一个ATI风格的错误的风险。去年，该公司在研发上花费了17亿美元，占收入的五分之一，因此，苏在自va的执行过程中遇到的任何障碍都将是昂贵的。开发微处理器需要花费数亿美元和多年的工作。识别问题可能需要几个月的时间，更不用说解决了。

部分取决于芯片行业中许多人认为是过去十年中发生的根本变化。尽管制造成本大部分已外包，但该行业却产生了一系列专业公司，而竞争对手却更少。这增加了现金流量，使吸收和偿还债务更加容易。

Xilinx是其中的专家之一。它制造了称为现场可编程门阵列的芯片，这些芯片越来越多地用于大型云数据中心。唯一的其他主要FPGA厂商是英特尔，该公司于2015年收购了该领域的另一家提供商Altera Corp.。

AMD的目标是实现高利润。赛灵思的毛利率为67%，是扣除成本后剩余的销售额百分比。这比AMD的利润率高20个百分点。在最近的一个季度中，Xilinx产生了2.3亿美元的自由现金流，比AMD的收入高出7800万美元，后者的收入是其两倍。

Broadcom Corp.首席执行官Hock Tan是芯片业这一新观点的拥护者。通过一系列债务收购，他建立了该行业最大的公司之一。

这对于Su来说是另一个隐患：这笔交易非常有意义，以至于AMD不会成为唯一对Xilinx感兴趣的公司。

萨斯奎哈纳(Susquehanna)的分析师克里斯·罗兰德(Chris Rolland)表示：“赛灵思是半导体行业中最后一笔可收购的资产之一。”“其他潜在的最高竞标者可能包括高通和博通。永远不要指望霍克。”