水井坊需要找到专属“亮点”，否则难有新突破。

文 | 卖酒狼团队

编 | 余小梅

7月22日，水井坊创出160.57元/股的历史新高；

7月23日，水井坊收盘价143.53元，下跌5.35%。

前一日刚刚站上高峰，次日就又被拉下来，导致这一切的发生的，很可能是一份半年报。

据了解，7月23日，水井坊发布白酒首份半年报，乍看之下业绩不错，但却经不起“细查”，甚至被人评价为“业绩爆雷”。

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一季度赚4.19亿，二季度亏4200万！

7月23日下午，水井坊率先发布2021年上半年业绩报告。水井坊公告显示，今年上半年实现营业收入18.37亿元，同比增长128.44%；归属于上市公司股东的净利润盈利3.77亿元，同比增长266.01%。

上半年完成销量4527.8千升，同比增长91.3%，公司高档酒期内实现营收17.81亿元，同比增长128.22%；中档酒实现营收0.54亿元，同比增长129.5%。

省内市场完成营收1.29亿元，同比增长170.57%；省外市场完成营收17.02亿元，同比增长126.84%。

如果只看整体，水井坊的营收、净利润表现可谓光鲜靓丽。但是，将今年第一季度、第二季度分开来看就会发现，水井坊真的存在“业绩爆雷！”

净利润方面：，水井坊上半年实现净利润3.77亿元，而今年一季度，公司净利润为4.19亿元，这就意味着水井坊二季度亏损4200万。

营收方面：二季度环比一季度几乎是腰斩，今年一季度，水井坊营业总收入为12.4亿元，而二季度，营业总收入仅有不到6亿元。

由于水井坊在今年一、二季度的表现差别太大，惹来了不少股民的质疑，进而对股价造成影响。

值得一提的是，有股民表示：“开始以为水井坊能有个高增长，没想到惨遭打脸，真是希望越大失望越大。”

对此，水井坊方面给出了3点解释：

1.一季度是白酒行业传统旺季，因此利润会相对较高；

2.二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响；

3.继续优化社会库存，6月份公司对典藏系列停止发货和接单，这在一定程度上对高档酒销售业绩产生了影响。

据知情人士介绍，为助力品牌高端化，水井坊上半年销售费用高达5.83亿元，已大大超过其一季度4.19亿元的净利润。

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水井坊的痛点，没有“特点！”

业内专家认为，从今年一、二季度的表现来看，水井坊抗压性差的痛点被再次暴露出来。

简单来说，水井坊旺季卖得好，淡季不好卖。而造成这一情况的原因就是，水井坊至今仍在“过渡期”，其举步维艰。

2020年，水井坊实现净利润约为7.31亿元，同比下降11.49%；营业收入约为30.06亿元，同比下降15.06%。

面对下滑，水井坊的理由是：1.疫情导致的对聚会和宴席的管控，使白酒消费需求减少；2.公司总体以消化库存为主，使得公司上半年市场销售受到冲击。

由此可见，水井坊旗下产品的销售对市场环境的依赖度始终“不低”。此外，从去年到今年，社会库存优化一直停不下来，水井坊的低开瓶率似乎是个长期的隐患。

今年，按照水井坊公布的内容，其会大力开展三方面的工作，分别是：持续进行高端品牌建设、继续产品升级创新、创新营销模式。

而在业内专家看来，水井坊的工作方向是对的，但结果难以预料。他认为，水井坊将面临3大挑战：

1. 酱酒品类的崛起，正压缩水井坊依赖的高端和次高端市场。今年4月，水井坊自己都表示要成为“酱酒大军”的一员，令不少业内人士错愕；

2. 次高端市场拥挤，大品牌加码挤压水井坊市场。目前，舍得、汾酒等企业核心次高端单品持续放量，泸州老窖推出轻奢白酒“高光”发力这一领域，都对水井坊产生了一定的市场压力；

3. 水井坊高端转型没有显著效果！进入“品牌时代”的白酒行业，市场向大品牌、高端品牌集中的趋势越发明显。虽然水井坊不停地冲刺高端市场，但到目前为止，在千元价格带上，水井坊并没有备受市场认可的产品。

水井坊坚持向高端品牌转型，花费巨资做宣传是对的；努力控制社会库存，并主张创新营销方式也没有毛病。

但现在的问题是，面对强大的竞争对手，水井坊一直没有属于自己的核心竞争优势，也就是没有“特点”，包括产品、竞争手段、宣传方式等都存在严重的同质化。

一个没有“特点”的水井坊，在业内的辨识度将会越来越低，何况消费者层面。